7.3 Рынок капитала.

В 1-м разделе мы определили понятие капитал как все имеющиеся средства производства, которые созданы людьми. Какая-то часть капитала может

принимать вполне осязаемые формы, например, оборудование, машины, компьютеры и т.д. Мелиорация земли представляет другую форму капитала: она включает в себя производство ирригационных работ, увеличивающих плодородие почв. И, наконец, в предыдущем разделе мы увидели, что знание и умение являются примером человеческого капитала.

Основная черта, заложенная во всех перечисленных формах капитала - это некое соглашение между настоящим и будущим временем. Действительно, чтобы накопить определенный начальный капитал в будущем, уже сегодня приходится терпеть неудобства, связанные с невозможностью немедленного использования альтернативной стоимости этого капитала в процессе его накопления. Это рассуждение иллюстрирует такое важное понятие в экономике, как сопряженное производство. Например, строительство оросительного канала является сопряженным методом ирригации по сравнению с подносом воды на поля в ведрах и бочках. В перспективе строительство канала окупится значительной экономией времени и обслуживающего персонала. Сопряженное производство, равно как и производство, использующее инвестиционный капитал, можно представить как процесс трансформации текущих затрат в выпуск продукции в некоем обозримом будущем.

Спрос на капитал на рынке факторов производства - это спрос фирм на физический капитал, на средства производства, которые хотят приобрести фирмы. С позиций причин возникновения спроса на капитал - это порожденный спрос, позволяющий при фиксированных объемах других факторов производства увеличить количество выпускаемой продукции с целью получения дополнительных доходов. По форме предъявления - это спрос на инвестиционные фонды, обеспечивающие вложения необходимых финансовых средств в инвестиционные проекты фирм. Спрос на капитал только выражается в виде спроса на финансовые средства для приобретения необходимых производственных фондов. Субъектом, предъявляющим спрос на производственный капитал является бизнес.

Экономический смысл объема спроса на деньги и объема спроса на капитал различен, несмотря на одинаковую единицу измерения. Объем спроса на деньги - это необходимый для поддержания оборота запас денег. Объем спроса на капитал - это сумма денег, необходимая для приобретения производственных фондов. Поэтому краткосрочный спрос на капитал возникает при изменении варианта использования имеющихся производственных мощностей, а долгосрочный спрос порождается общей тенденцией наращивания производственных мощностей бизнеса. В силу специфической формы предоставления капитала в виде финансовых средств, в краткосрочном периоде спрос и предложение инвестиционных фондов взаимодействуют на финансовом рынке. В долгосрочном периоде спрос и предложение капитала выступают на рынке фактора-капитала.

В качестве поставщиков капитала на рынке инвестиционных фондов выступают домашние хозяйства. Взаимодействие поставщиков капитала (домашних хозяйств) и потребителей капитала (фирм бизнеса) осуществляется через разветвленную сеть финансовых посредников (коммерческих банков, страховых компаний, инвестиционных фондов, и т.д.). Именно финансовые посредники аккумулируют небольшие сбережения отдельных домашних кривой предложения демонстрирует, что увеличение нормы процента выше равновесного уровня способствует росту предложения средств на этом рынке.

Точка пересечения кривых спроса и предложения определяет равновесный уровень процента io. При данной величине процента те объемы средств, которые домашние хозяйства сберегают в виде вкладов в финансовых институтах, равны тем объемам инвестиций, которые желает приобрести в пользование бизнес. В состоянии равновесия на рынках капитала, при котором инвестируется оптимальный объем средств, уровень дохода на вложенный капитал и норма временного предпочтения равны между собой. В результате предоставления сбережений домашних хозяйств бизнесу в виде инвестиционных фондов объемом Ко, годовая прибыль бизнеса будет определяться площадью фигуры ioae, а ежегодный доход домашних хозяйств -площадью прямоугольника oioeko . При этом бизнес реализует те проекты, отдача которых г > io.

 

 

 

                                  

                                                                              

                                                                             Рис. 7.4

 

Эта модель упрощена до предела, поскольку в ней игнорируется тот факт, что в реальной действительности существует не одна, а целый ряд процентных ставок, которые отличаются условиями предоставления займов, а также процентным и кредитным риском. Здесь также полностью опущена роль финансовых посредников (банков, сберегательных учреждений и т.п.), которые ведут операции по депозитам и ссудам; полностью игнорируется влияние инфляции и инфляционных ожиданий на ситуацию на рынках ссудного капитала; влияние государственной налоговой политики и т.д.

Рассмотренный процесс отражает лишь общую схему формирования капитала. В соответствии с этой схемой рыночный процент должен уменьшаться с ростом капитала. В реальных условиях под влиянием научно-технического прогресса в связи с появлением новой техники и технологии, в связи с возникновением новых видов потребительских продуктов и услуг спрос на капитал растет во времени - кривая спроса в каждом краткосрочном периоде смещается вправо вверх. В результате рыночный процент не только не падает, но зачастую возрастает. В этих условиях хозяйственные агенты, менеджеры и координаторы, ответственные за принятие решений, сталкиваются с весьма конкретными ситуациями: имеет ли смысл вкладывать средства в инвестиции? Покроют ли доходы произведенные затраты?

Принятие любого инвестиционного решения включает в себя сравнение издержек и ожидаемой прибыли, рассматриваемые в течение определенного временного интервала. Иными словами, основой является сравнение стоимости единицы капитала в настоящий момент с будущей прибылью, обеспеченной этой единицей вложений. Существует обширный спектр возможностей: можно поместить средства на банковский счет, предоставить ссуду, приобрести ценные бумаги, дающие процентный доход, и т.д. Первоначально вложенная сумма будет увеличиваться с каждым годом на норму процента. Поскольку доход, обусловленный ссудным процентом, распространяется на всю накопленную сумму, его расчет ведется по формуле сложных процентов. Процедура, с помощью которой вычисляется сегодняшнее значение любой суммы, которая может быть получена в будущем, называется дисконтированием , а формула для производства этих расчетов такова                                                                 t

Vp = Vt / (1 + г)

где Vt - некая сумма, которая будучи вложенной на t лет под норму процента г, вырастет до значения Vp .

Эта формула находит применение при расчетах и анализе целесообразности приобретения капитального оборудования. Действительно, зная цену покупки, норму процента, уровень годового дохода от приобретения и стоимость его как утиля в конце срока службы, возможно точно рассчитать все последствия соответствующей инвестиции. Понятие дисконтирования существенно для любого решения в предпринимательской сфере, требующего времени.

 


[ Назад ] [ Вперед ]

[ вернуться к содержанию ]